食品饮料：动荡市场，食品饮料是避风首选
发布时间：2015/7/6
6月食品饮料下跌13.69%，跑输沪深300指数0.56pct，排名靠前。本月大盘震荡下行，食品饮料跌幅较小，尽显抗压能力。食品饮料子行业中均下跌，乳品（-11.5%）、白酒（-11.9%）、调味发酵品（-13.2%）、食品综合（-13.7%）、肉制品（-13.9%）、葡萄酒（-19.3%）、啤酒（-20%）、黄酒（-22%）、软饮料（-22.3%），其他酒类（-25.7%）跌幅最大。
本月观点：本轮市场动荡我们无法预测何时结束，但我们认为食品饮料板块存在一些机会帮助资金实现相对收益的机会：1、高端白酒行业回暖，行业能够穿越周期，可以无惧短期波动。现阶段五粮液的价值凸显，困扰公司近3年的价格倒挂问题有希望近期解决，混改也在积极推进，目前仅15X15PE，拿着放心，详情请参考我们的调研纪要。2、光明乳业：公司增发收购资产，国企改革引入战投（中信和联想），复牌后遭遇大跌。我们认为未来三年EPS复合增长30%以上确定性极高，目前仅23/17倍2015/16PE，股价跌回停牌前价格，有较厚的安全垫。3、百润股份：暴跌企稳后，投资者风险偏好会下降，有业绩的公司会被追捧。百润中报预增300%以上，拟10转10派10，短期市场情绪会继续推高股价。
维持行业“推荐”评级。行业长期推荐组合：光明乳业\伊利股\中炬高新\梅花生物\五粮液\百润股份。6月组合：贵州茅台，五粮液，兰州黄河，光明乳业，本月平均下跌6.93%，跑赢行业6.76pct。
重点数据：截至6月24日主产省（区）生鲜乳平均价格3.42元/公斤，同比下降15.1%，在大幅回调后，近几周生鲜乳价格已趋于稳定。6月26日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为163.67元/公斤，同比上涨1.78%，环比下0.16%。7月3日猪肉价格22.33元/公斤，环比上涨1.35%；仔猪价格36.29元/公斤，环比上涨1.45%，生猪价格16.38元/公斤，环比上涨5.3%；19日猪粮比6.66，环比上涨5.37%。
本月观点：本轮市场动荡我们无法预测何时结束，但我们认为食品饮料板块存在一些机会帮助资金实现相对收益的机会：1、高端白酒行业回暖，行业能够穿越周期，可以无惧短期波动。现阶段五粮液的价值凸显，困扰公司近3年的价格倒挂问题有希望近期解决，混改也在积极推进，目前仅15X15PE，拿着放心，详情请参考我们的调研纪要。2、光明乳业：公司增发收购资产，国企改革引入战投（中信和联想），复牌后遭遇大跌。我们认为未来三年EPS复合增长30%以上确定性极高，目前仅23/17倍2015/16PE，股价跌回停牌前价格，有较厚的安全垫。3、百润股份：暴跌企稳后，投资者风险偏好会下降，有业绩的公司会被追捧。百润中报预增300%以上，拟10转10派10，短期市场情绪会继续推高股价。
维持行业“推荐”评级。行业长期推荐组合：光明乳业\伊利股\中炬高新\梅花生物\五粮液\百润股份。6月组合：贵州茅台，五粮液，兰州黄河，光明乳业，本月平均下跌6.93%，跑赢行业6.76pct。
重点数据：截至6月24日主产省（区）生鲜乳平均价格3.42元/公斤，同比下降15.1%，在大幅回调后，近几周生鲜乳价格已趋于稳定。6月26日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为163.67元/公斤，同比上涨1.78%，环比下0.16%。7月3日猪肉价格22.33元/公斤，环比上涨1.35%；仔猪价格36.29元/公斤，环比上涨1.45%，生猪价格16.38元/公斤，环比上涨5.3%；19日猪粮比6.66，环比上涨5.37%。
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